Денежно-кредитная политика России в условиях санкций

Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Денежно-кредитная политика России в условиях санкций». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.

Ну а теперь пару слов о западных аналитиках, которые также проявляли полный скептицизм относительно роста российской валюты ещё буквально вчера, а теперь некоторые из них заговорили совсем другим тоном. Кстати, это именно их вывод вынесен в заголовок этого материала.

Последствия и перспективы ограничения доступа к рынку Форекс

Санкции и любые ограничения отразятся в первую очередь на рядовых трейдерах, которые ищут оптимальные условия трейдинга и разнообразие торговых инструментов. Иностранные компании, имеют хорошие перспективы и в дальнейшем продолжить оказывать свои услуги российским клиентам.

В 2020 году в странах Таможенного союза планируется объединение экономического законодательства. Для предоставления услуг на территории стран Таможенного союза, будет необходимо получить лицензию в одной из стран входящих в союз. На данный момент, наиболее лояльные и благоприятные условия для получения лицензии созданы в Республике Беларусь.

Это значит, что все заблокированные брокеры снова вернутся на территорию России. Звучит фантастически, однако подобная система вошла в практику на территории Евросоюза.

Европейские брокеры получают лицензию в одной из стран ЕС (обычно Кипр) и законно оказывают свои услуги в других странах. Современные тенденции развития финансовой системы предполагают разработку от контролирующих органов более надежных механизмов контроля.

Прогнозные сценарии ДКП

Их три – базовый, ускоренная адаптация и глобальный кризис. ЦБ в Основных направлениях раскрывает каждый из них.

Сами прогнозные сценарии Банка России отражают экстраординарные изменения в 2022 году внутренних и внешних условий для российской экономики, а также варианты их дальнейшей эволюции.

Среди внутренних условий первостепенное значение имеет то, насколько успешно и быстро граждане и компании будут адаптироваться к новым реалиям.

Со стороны внешних условий на среднесрочном горизонте сохраняется неопределенность в отношении ряда процессов в мире:

• устойчивость инфляции и ужесточение денежно-кредитной политики;
• динамика спроса и затруднения в глобальных цепочках поставок;
• волатильность на продовольственном и энергетическом рынках;
• большие объемы накопленных долгов;
• борьба с COVID-19;
• геополитическая напряженность.

Согласно базовому сценарию, в 2022 году и в течение большей части 2023 года российская экономика будет сокращаться, подстраиваясь к изменившимся внешним условиям. А в 2025 году вернется к потенциальным темпам роста в 1,5–2,5%.

Под влиянием денежно-кредитной политики годовая инфляция:

• составит 12,0–15,0% в 2022 году;
• снизится до 5,0–7,0% в 2023 году;
• вернется к 4% в 2024 году.

В базовом сценарии Банк России прогнозирует среднюю за год ключевую ставку:

• в диапазоне 10,5–10,8% годовых в 2022 году;
• 6,5–8,5% годовых в 2023 году;
• 6,0–7,0% годовых в 2024 году.

К 2025 году Банк России вернет ключевую ставку в долгосрочный нейтральный диапазон.

Что будет с фондовым рынком РФ по итогам 2022 года: прогнозы экспертов

Отдельные компании российского фондового рынка могут показывать двузначный рост котировок за квартал, в то время как у другой группы может продолжаться ситуация стагнации выручки и прибыли, считает Васильев из ТРИНФИКО.

«При отсутствии новых вводных для российского фондового рынка, таких как, например, введение нового бюджетного правила, рост индекса Мосбиржи до конца года может составить до 10–15%», — считает он.

Потенциал роста на следующие 12 месяцев 2023 года может фактически удвоить капитал с учетом выплачиваемых дивидендов, поскольку только лишь восстановление индекса до значений 2021 года принесет клиентам до 75%, прогнозирует эксперт.

Исаков из УК «Открытие» ожидает роста индекса Мосбиржи до конца 2022 года к 3 000 пунктов.

«Наш базовый сценарий предполагает восстановление рынка осенью в районе 2 700 пунктов по индексу Мосбиржи», — говорит Веревкин из «Алор Брокер». Далее рынок может перейти в широкую боковую консолидацию в диапазоне 2 300–2 700 пунктов до появления позитивных либо негативных драйверов.

Уровень ставки по депозитам в банках сейчас составляет около 7%, а доходности по облигациям надежных эмитентов могут принести до 10% годовых, говорит Васильев.

«Этот уровень на текущий момент не может перекрыть рублевую инфляцию, что означает отрицательный уровень реальной ставки или, простым языком, потерю покупательной способности денег», — замечает он.

При сохранении текущей конъюнктуры только инвестиции в альтернативные активы, такие как акции или реальный сектор, способны защитить вложенные средства от инфляционного давления в долгосрочной перспективе, полагает аналитик.

Сейчас как никогда подходящий момент для покупки российских акций, ведь рынок находится в состоянии «обратного пузыря», большинство бумаг стоят безумно дешево относительно предполагаемых будущих финансовых результатов, считает Исаков.

Европейский центральный банк на своем плановом заседании по монетарной политике 9 июня, как ожидалось участниками рынка сохранил ключевую ставку на уровне 0% и объявил о завершении программы выкупа активов в текущем месяце. Однако, регулятор заметно смягчил тон в отношении будущего повышения ставок: совет ЕЦБ планирует первое повышение в июле на 0.25%, а второе с таким же шагом – не ранее сентября; и то только в том случае, если инфляционные процессы в ЕС не начнут ощутимо замедляться.

Нерешительность ЕЦБ в вопросе ужесточения денежно-кредитной политики резко подрывает позиции евро. Котировки единой валюты в паре с долларом вновь устремились к годовым минимумам 1.0350 на фоне ожидания, что ФРС США повысит ставку в ближайшую среду. Прогноз – плюс пятьдесят базисных пунктов до 1.5% , но, учитывая майские данные по инфляции (индекс потребительских цен вырос до новых многолетних максимумов и составил 8.6% в годовом выражении), шаг повышения может составить 0.75%. В этом случае американская валюта получит дополнительный стимул для укрепления к новым годовым максимумам.

Пара EUR/USD сформировала разворот от сопротивления 1.0780, пробуя развить снижение в область годовых минимумов 1.0350–1.0200.

Национальная валюта, несмотря на попытки Банка России сдержать ее укрепление, продолжает стремиться к новым годовым максимумам против доллара и евро. На заседании в пятницу 10 июня регулятор пошел на очередное снижение учетной ставки с 11% до 9.5%, фактически вернув ее к февральским значениям. Смягчению монетарной политики способствовало замедление инфляции в мае с 17.83% до 17.1%, но существенно повлиять на курс рубля это решение не смогло. Курс доллара и евро продолжают синхронно стремиться к психологическим уровням 55 рублей, достижение которых, вероятно, заставит ЦБ перейти к интервенциям, учитывая интересы сырьевых экспортеров. Пока ситуация на мировом рынке углеводородов остается благоприятной для притока иностранной валюты (нефть марки Brent торгуется выше 125$ за бочку, Urals c дисконтом по 90$), но в среднесрочной перспективе ужесточение монетарной политики ФРС, вероятно, окажет давление и на нефтяной сектор вслед за масштабной медвежьей коррекцией на мировом рынке капитала.

Пара USD/RUB торгуется с давлением на поддержку 55 руб. Сопротивлением для рынка выступает уровень 60 рублей за доллар.

Текущая ситуация в мире затронула все финансовые сферы, в том числе и рынок Forex. В последние месяцы на нем наблюдается высокая волатильность, что стало причиной повышенного интереса к этому инструменту трейдинга.

Многие брокеры Форекс в условиях санкций изменили свои правила работы. Некоторые из них приостановили торговлю рублевыми парами, увеличили маржинальную ставку или перестали открывать торговые счета в рублях. Отдельные иностранные компании заявили о прекращении обслуживания клиентов из России.

Это привело к возвращению многих инвесторов из иностранных юрисдикций. Конечно, сегодня российские дилеры по некоторым вопросам уступают зарубежным:

• предлагают более скромный выбор финансовых инструментов;
• не могут обеспечить достаточный уровень кредитного плеча.

Однако дилеры Форекс в России предлагают клиентам ряд преимуществ: инфраструктуру, расположенную в стране, и действие регуляторов, к которым можно обратиться при наличии вопросов.

Для повышения конкурентоспособности отечественного рынка Форекс после санкций 2022 года правительство рассмотрело поправки, расширяющие перечень финансовых инструментов для клиентов. Вместе с тем чиновники предлагают уменьшить величину кредитного плеча.

Если ��оправки будут приняты, Форекс-трейдеры смогут оформлять CFD-контракты (соглашение на разницу цен актива при подписании контракта и по окончании срока его действия) на валюту, ценные бумаги и драгметаллы. Это позволит отечественным фирмам предлагать услуги, соответствующие мировым Forex компаниям.

Чего ждать от валютных рынков в 2022 году – ING

ВВП по итогам 2022 снизится на 8.0—10.0%, при этом нижняя точка спада придется на 4 квартал — квартальный выпуск в годовом выражении может сократиться на 12.5—16.5%. При этом наибольшее снижение выпуска будет наблюдаться в 3—4 кварталах 2022 г., а возвращение к положительным темпам роста произойдет с начала 2023.

Валовые инвестиции в 2022 г. могут сократиться на 30.5—34.5%, включая снижение валовых инвестиций в основной капитал на 16—20%.

Расходы на конечное потребление домохозяйств в условиях сокращения ассортимента и доступности импортных товаров, более высокой их стоимости, а также переключения на сберегательную модель поведения могут уменьшиться на 8.5—10.5%.

Общий показатель расходов на конечное потребление сократится на 5.5—7.5% — за счет поддержки со стороны сектора государственного управления.

Бюджетная поддержка будет способствовать преодолению кризиса, частично компенсируя сформировавшийся отрицательный разрыв выпуска, а дополнительные нефтегазовые доходы будут направляться в экономику. Кроме того, инвестирование средств Фонда национального благосостояния внутри экономики России окажет дополнительное стимулирование, способствуя восстановлению инвестиций.

Инфляционные процессы в российской экономике в текущем периоде в основном определяются шоками предложения, вызванными внешними ограничениями и лишь в малой степени связанными с циклическим состоянием экономики.

Объем предложения многих товаров снижается с одновременным ростом издержек на их производство, что приводит к ухудшению таких показателей финансовой стабильности, как операционная и финансовая нагрузка компаний, — сокращается объем доступных ресурсов для обслуживания основного капитала и процентов по долгу. Низкая ценовая эластичность спроса в ситуации дефицита позволяет компаниям повышать цены для преодоления трудностей, связанных с адаптацией к новым производственным и логистическим процессам. Таким образом, временный рост цен позволяет демпфировать возможное ухудшение финансового положения компаний и позволяет снизить риски для финансовой стабильности.

В 2022 г. в динамике инфляции будет преобладать влияние шоков предложения, а на динамику цен будут значимо влиять процессы подстройки относительных цен к структурным изменениям. В условиях ограничений на пополнение запасов основной вклад в потребительскую инфляцию станет вносить динамика цен на непродовольственные товары длительного пользования.

В 2023–2024 гг. инфляция станет замедляться под действием совокупности дезинфляционных факторов.

Во-первых, будет постепенно завершаться структурная трансформация экономики и сопутствующая подстройка относительных цен. Выстраивание новых производственных цепочек, стабилизация новых логистических маршрутов, переход к масштабированию производства новых продуктов будут способствовать расширению предложения.

Во-вторых, низкая стоимость трудовых ресурсов в реальном выражении будет ограничивать рост издержек компаний и, соответственно, необходимость дальнейшего повышения цен.

В-третьих, возвращение населения к сберегательной модели поведения приведет к росту нормы сбережений до исторически нормальных уровней и будет способствовать ограничению избыточного роста потребления. При этом дезинфляционное влияние отрицательного разрыва выпуска сохранится до конца 2022 г.

В ноябре 2014 г. Банк России перешел к режиму плавающего курса рубля. Это означает, что Банк России не устанавливает каких-либо целевых ориентиров и ограничений по уровню курса и темпам его изменения. Динамика курса рубля — результат баланса спроса и предложения экономических агентов на валютном рынке.

При этом Банк России может принимать меры, если повышенная волатильность на валютном рынке угрожает финансовой стабильности. Ранее такие меры включали в себя приостановки покупок валюты в рамках бюджетного правила, валютное РЕПО и валютные свопы, прямые интервенции.

Блокировка валютных счетов Банка России в конце февраля 2022 г. сделала стандартные меры недоступными. Введение ограничений на движение капитала — вынужденная мера, необходимая для минимизации рисков для финансовой стабильности в отсутствие возможности у Банка России проводить прямые операции на валютном рынке.

При этом приверженность рыночным принципам формирования курса рубля сохранилась. Курс рубля остается плавающим, однако изменился набор факторов, которыми определяется его динамика. В открытой экономике (экономике, в которой отсутствуют ограничения на движение капитала) курс национальной валюты определяется двумя счетами платежного баланса — счетом текущих операций и финансовым счетом.

Активное участие национальных и зарубежных финансовых институтов на валютном рынке позволяет сглаживать сезонные колебания курса. Наличие дополнительных механизмов — таких, как бюджетное правило — сглаживает колебания курса, связанные с ценами ресурсов на мировом рынке (например, нефть, газ, металлы).

В экономике с ограничениями на движение капитала влияние финансового счета на курс валюты существенно снижается, а основным фактором, определяющим динамику курса, становится торговый баланс. Таким образом, в сложившихся условиях курс рубля определяется балансом спроса импортеров на валюту и предложением валюты со стороны экспортеров. Это, в частности, означает, что наблюдаемое в последнее время укрепление рубля в значительной степени связано с более низким объемом импорта на фоне санкций и ограничений зарубежными компаниями поставок товаров в Россию и, как следствие, более низким спросом импортеров на валюту.

Решение о смягчении мер контроля за потоками капитала принимается на основе анализа рисков для финансовой стабильности, а не динамики курса рубля. Например, к середине апреля риски для финансовой стабильности заметно снизились и срок обязательной продажи экспортерами валютной выручки для некоторых экспортеров был увеличен с трех до 60 дней.

Денежно-кредитная политика продолжает влиять на курс рубля, но с большим лагом и более опосредованно — через динамику спроса на импортные товары, тогда как спрос на финансовые инструменты становится менее значимым. При этом приостановка действия бюджетного правила и ограничения на движение капитала снижают возможности финансовых рынков по сглаживанию колебаний курса, поэтому динамика курса рубля может быть более волатильной, чем в предыдущие периоды.

В ситуации структурной перестройки, вызванной шоками предложения, проведение чрезмерно жесткой денежно-кредитной политики, направленной на скорейшее возвращение инфляции к цели, нецелесообразно — подавленный спрос не позволит производителям наращивать производство.

Компании будут вынуждены снижать цены на конечные товары на фоне сильно падающего спроса и могут потерять финансовую устойчивость, хрупкую в условиях трансформации. Кроме того, высокая стоимость заемных ресурсов при росте потребности в оборотных средствах снизит скорость адаптации компаний к новым условиям. В результате спад экономики будет более глубоким, дальнейшее восстановление — более продолжительным, а инфляция после периода структурной перестройки может оказаться существенно ниже цели.

Однако проведение чрезмерно мягкой политики может также замедлить восстановление, поскольку будет способствовать формированию инфляционной спирали — неоправданный и неконтролируемый рост цен приведет к росту инфляционных ожиданий и вызовет дальнейший рост цен.

Структурная перестройка экономики будет эффективной, только если она будет происходить в условиях замедляющейся инфляции, поэтому Банк России будет принимать решения исходя из требуемой степени жесткости для возвращения инфляции к цели.

Задачей денежно-кредитной политики в этот период будет следующее: постепенно возвращая инфляцию к цели, в то же время допускать такой темп роста цен, который достаточен для адаптации производства к новым условиям и для перехода к масштабированию выпуска, за счет которого компании смогут перейти к снижению цен в дальнейшем. Постепенное уменьшение остроты шоков предложения по мере завершения процессов структурной перестройки и проводимая денежно-кредитная политика будут способствовать устойчивому ослаблению инфляционного давления.

Базовый сценарий предполагает значение ключевой ставки в среднем за год в диапазоне 12.5—14.0% в 2022 г. — это означает, что пространство для снижения ключевой ставки до конца года остается. Траектория ставки в 2023–2024 гг. также предполагает возможность дальнейшего снижения при развитии ситуации в соответствии с прогнозом Банка России (до 9—11% в среднем в 2023 г. и до 6—8% в среднем в 2024 г.), что поддержит кредитование на среднесрочном горизонте, не создавая рисков для финансовой и ценовой стабильности.

Представленная траектория ставки отражает текущую оценку ситуации, которая отличается повышенной неопределенностью. Баланс рисков ускорения инфляции, спада экономической активности и рисков для финансовой стабильности может существенно измениться. Возможности, сроки и шаги по снижению ключевой ставки будут зависеть от поступающей информации о фактической и ожидаемой динамике инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также изменения существенных внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.

Контроль за движением капитала сохранится, влиять на динамику рубля ЦБ будет через спрос на импорт, что предполагает крепкий рубль. Из этого следует, что от поддержки экспортеров ЦБ переходит к поддержке импортеров!

Вероятные причины:

• стабилизация инфляции (ЦБ много указывал, что в данный момент курс рубля оказывает важное значение на инфляцию);
• стабилизация валютных потоков из-за невозможности абсорбировать капиталы по финсчету (прямые, портфельные инвестиции, денежно-кредитные операции);
• фондовооружение промышленности на раннем этапе из-за дефицита поставок комплектующих, сырья и оборудования.

Решение о смягчении мер контроля за потоками капитала принимается на основе анализа рисков для финансовой стабильности, а не динамики курса рубля. Приверженность рыночным принципам формирования курса рубля сохранится.

Это ответ на вопрос, почему при курсе 65 от ЦБ нет никаких действий. Вероятно, в новом концепте ДКП чем крепче рубль — тем лучше.

ЦБ не будет «жестить» с ДКП. Политика будет умеренно жесткой. Не будет крена ни в сторону принудительного ужесточения, как в 2014–2015 гг., но и не будет QE, по крайней мере, согласно текущим планам.

Перспективы развития валютного рынка в россии в 2021 году

Внимание

Несмотря на улучшение восприятия инвесторами российской экономики, в целом внешнеэкономические условия по-прежнему были неблагоприятными: сохранялись невысокие темпы экономического роста в странах – торговых партнерах, доступ на международные рынки капитала для российских компаний оставался закрытым, а условия торговли ухудшались. Снижению инфляции также способствовал хороший урожай. Вместе с тем произошедшее в июле–августе ослабление рубля оказывало повышательное давление на цены в сентябре–октябре, тормозило процесс снижения годовой инфляции и удерживало инфляционные ожидания на высоком уровне.

Динамика курса доллара США к рублю в 2015 году представлена на рисунке 1. [2] Рис. 1. Динамика курса валюты Доллара США с 01.01.2015 по 26.01.2016 Годовой темп прироста потребительских цен снизился с 15,8% в августе 2015 года до 15,0% в ноябре.

СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ ОТЕЧЕСТВЕННОГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА

Валютный рынок, инструменты регулирования, валютный курс.

Рассмотрены основные аспекты состояния валютного рынка России и влияние на него определенных проблем в стране.

Развитие валютного рынка России является одним из наиболее приоритетных направлений деятельности Центробанка РФ. Эффективная работа валютного рынка способствует росту экономики страны, а значит — повышению качества жизни людей.

С экономической точки зрения наилучший эффект при решении задач повышении эффективности регулирования валютного рынка имеет рациональное совмещение рыночных и административных методов и инструментов. В отношении использования административных инструментов валютного регулирования проблема России заключается не только в том, чтобы валютная выручка поступала в страну, сколько в том, чтобы она попадала на валютный рынок. Если этого не происходит, то даже при положительном платежном балансе на валютном рынке может возникнуть нехватка валютных средств. [1]

Инструментами прямого регулирования валютного рынка принято называть те из них, которые оказывают непосредственное влияние на величину курса национальной валюты: это валютные интервенции и дисконтная политика. Положительная сторона этих инструментов, по моему мнению, состоит в том, что они достаточно просты в применении и легко объяснимы для общественности. Вместе с тем в качестве их негативных сторон можно отметить следующие:

• — индивидуальные меры контроля, которые применяются к каждому банку, сдерживают развитие конкуренции на финансовых рынках, от которой получить преимущества могли бы как депозиторы, так и заемщики;
• — применение прямых инструментов ограничивает развитие финансового сектора, а также снижает роль финансового посредничества;
• — кредитный контроль за рядом банков (например, за осуществляющими кредитование определенных регионов или отраслей) оказывает на рынки искажающее влияние.

Меры прямого контроля приводят к оттоку денежных ресурсов на неконтролируемые («черные») рынки или же за рубеж, а значит, они являются малоэффективными, поскольку можно найти пути их обхода. Например, во все более открытой и интегрированной в мировую финансовую систему экономике компании могут заимствовать средства за рубежом, обходя таким способом контрольные механизмы, действующие в их странах[5].

Ситуация на валютном рынке может меняться под влиянием налогово-бюджетных инструментов, к которым относятся государственные налоги и расходы.

Наконец, значительное влияние на состояние внутреннего валютного рынка оказывают инструменты внешнеторгового регулирования. К этой категории инструментов, как правило, относят: импортные тарифы (пошлины) и сборы; импортные квоты; импортные субсидии; административные инструменты (лицензирование, контингентирование, налоги и акцизы).

Анализ Современного Состояния Валютного Рынка России

Естественно, риски скачков курса усугубятся. Не исключено, что производители и реализаторы товаров и услуг будут закладывать их в стоимость продуктов. К примеру, туристические путевки, которые резервируются за несколько месяцев до поездки, подорожают. Риски будут очень остро отражаться на производствах, занимающихся крупноузловой или мелкой сборкой продукции на основе импортных комплектующих. А то, что в первые месяцы «свободы валютный рынок России может быть очень нестабильным, достаточно вероятно.

Это может стать причиной лихорадки реальных секторов экономики в случае резкого изменения стоимости рубля, в особенности при работе по долгосрочным контрактам. Но с 2015 ЦБ вообще планирует не предпринимать ничего, чтобы удерживать рубль. Можно сказать, что этим летом мы примерно увидели, как это будет. Хотя только в августе коридор целых пять раз корректировался, но меры против плавающего курса не предпринимались. Конечно, имеется опасность спекуляций, в результате которых валютный рынок России может быть обрушен.

Думается, что этот вариант в ЦБ предусмотрен, и, в крайнем случае, он сумеет отреагировать адекватно. Пока четкий план перехода к новой стратегии не обнародован, известно лишь, что никаких потрясений не предвидится, будет выстраиваться плавная либерализация. Согласно подготовленному Центробанком проекту основных направлений финансовой политики на 2014-16 годы, курс рубля полностью будет определяться валютным рынком. И никакие регулирующие этот процесс мероприятия предприниматься не будут – как сложится, так сложится.

Многие эксперты отмечают, что Центробанк держит ситуацию под контролем. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина, в свою очередь, заявляет об отсутствии причин для резкой девальвации, по ее словам, она просто невозможна. Того же мнения придерживается и Алексей Улюкаев (Минэкономразвития). Антон Силуанов уверен в относительной стабильности рублевого курса.

Он утверждает, что валютный рынок России в ближайшие месяцы лихорадить не будет точно, и для смены курсовой политики оснований не имеется. Рубль сегодня достаточно устойчив, а ситуация, наблюдавшаяся летом, была не признаком слабости, а естественным колебанием рубля.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ: СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ, ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ

В конце 2014 года рубль неоднократно выходил на торги с валютными интервенциями, благодаря чему он отыгрывал несколько пунктов. При этом, естественно, сокращался размер золотовалютных резервов. Также Банк России несколько раз повышал ключевую ставку, однако последние ее изменения вовсе не принесли успеха, и рубль продолжал стремительное падение. [6] В январе 2015 года рубль показал нестабильный рост, цена нефти достигла нижнего пика в отметке 48 долларов за баррель. (рис.

3) В апреле 2016 года ситуация изменилась в обратную сторону – рубль начал свое снижение, в то время как нефть возрастает в цене. Курс доллара в феврале 2016 года начал свой отсчет с отметки 76, 3264 рублей за доллар США и закончил на отметке 75, 0903 рубля за доллар. Падение курса доллара по отношению к российскому рублю в феврале 2016 года составило около 1, 6%.

Пик курса доллара пришелся на 13 февраля, когда ЦБ РФ установил курс 79, 4951 рублей за доллар США. Минимальным курс доллара в феврале 2015 года был 27 числа — 75, 0903 рублей за доллар США. [1] Центробанк России предлагает следующие мероприятия по укреплению национальной валюты: приостановление добычи нефти странами-экспортерами; увеличение цен на «черное золото»; стабилизация отношений с мировым сообществом; улучшения инвестиционного климата страны; снижения расходов на проведения военных операций в Сирии; постепенная или полная отмена санкций. [6] С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разных курсов валют. [5, с. 201]

Взлет, падение или разворот: что ждет рубль, доллар и евро в 2021 году

Кирилл Тремасов, директор департамента денежно-кредитной политики Банка России, подчеркнул, что экономика страны в 3 квартале 2020 года по данным Росстата сократилась на 3,6%, а по итогам 9 месяцев сокращение составило 3,5% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Прогноз Банка России предполагает снижение ВВП на 4%-5% за 2020 год.

Восстановление экономики в 3 квартале, поддержанное как бюджетной политикой, так и денежно-кредитной политикой Банка России, берет паузу в связи со второй волной пандемии. Жесткого локдауна в Центробанке не ожидают, но снижение потребительской активности до весны 2021 года будет иметь место.

Во 2 полугодии 2021 года, если выпущенные на рынок вакцины будет эффективны, возможно бурное восстановление экономики. Прогноз Банка России на 2021 год – рост ВВП на 3%-4%, на 2022 год – рост ВВП на 2,5%-3,5%. Возвращение экономики на докризисные уровни произойдет в середине 2022 года. Прогноз по инфляции Банка России 3,9%-4,2% на 2020 год, и 3,5%-4% на 2021 год.

Мягкая денежно-кредитная политика Банка России принципиально отлична от политики во время кризисов 2008 и 2014 годов. Размер нейтральной ключевой ставки сейчас оценивается в 5%-6% годовых. В 2021 году денежно-кредитная политика Банка России будет оставаться мягкой. Снижение ключевой ставки маловероятно, все будет зависеть от скорости восстановления экономики. Но возвращение ставки в нейтральный диапазон неизбежно.

Рост розничного кредитования в 2020 году составит 13%-16%, в 2021 году такие темпы сохранятся. Ипотечное кредитование растет более чем на 20% за 2020 год. Корпоративные кредиты за 2020 год возрастут на 8-11%, за 2021 год – на 6%-10%. Население, несмотря на снижение доходов, старается больше сберегать в условиях кризиса. Треть прироста сбережений сейчас идет на фондовый рынок, что для прошлых кризисов не было характерно.

Иван Чебесков, директор департамента финансовой политики Минфина, остановился в своем выступлении на мерах стимулирования инвестиций в российскую экономику. 90% инвестиций сейчас идут через банковский сектор, и 10% — через финансовый рынок. Частные инвесторы приходят на рынок капитала, сейчас идет обсуждение доработки законов для стимулирования этого процесса и для защиты интересов частных инвесторов.

Анатолий Аксаков, председатель комитета Госдумы по финансовому рынку и президент Ассоциации банков России, рассказал, что банки прошли первый этап пандемии сравнительно неплохо. Кредитование экономики не останавливалось. Но 7 трлн. рублей банковских ссуд реструктурировано, и эта проблема будет проявляться с отменой послаблений Банка России. Проценты по банковским вкладам снижаются, что вызывает пусть и медленный, но отток вкладов. При этом малые и средние банки чувствуют отток вкладов сильнее, чем крупные. Снижается маржа банков, и это снижение тоже сложнее перенести малым банкам. 129 банков на 1 октября 2020 года были убыточны, это треть от общего числа банков. Покрыть убытки в сегодняшней ситуации банкам будет непросто.

Для владельцев банков, которые не в состоянии успешно управлять малыми банками, необходимо создать правила цивилизованного выхода из бизнеса, без потерь кредиторов и без уголовных дел. Также необходимо облегчить вход на рынок для добросовестных бизнесменов.

Идет переток средств частных лиц из банков на фондовый рынок. На фондовом рынке средства физлиц — хороший ресурс для долгосрочных инвестиций. Но частным инвесторам сейчас недостаточно выбора доступных инструментов на российском финансовом рынке. Например, пока мало примеров успешных для инвесторов отечественных IPO.

Михаил Гольдберг, руководитель аналитического центра «ДОМ.РФ», рассказал, что в начале 2020 года наблюдалось снижение числа ипотечных сделок. В ответ правительство запустило программу субсидирования процентов по ипотеке, которая очень хорошо поддержала застройщиков в кризис. Без этой меры падение числа сделок на рынке составило бы 30-40% в сравнении с 2019 годом, и привело бы к серьезным проблемам у застройщиков.

Сейчас в месяц выдается около 200 тысяч ипотечных кредитов на общую сумму 500 млрд. рублей. Рост связан не только с программой субсидирования, которая в общем объеме выдач не превышает 30%, но и с ростом числа сделок на вторичном рынке жилья, ставки ипотечных кредитов на котором тоже весьма низки, и составляют около 8% годовых. Пока качество ипотечных кредитов весьма высоко, а просрочка составляет не более 1,5% от объема ипотечного портфеля.

Перед банками стоит задача развития рынка проектного финансирования застройщиков жилья, так как пока еще половина жилья достраивается по старой схеме, с прямым привлечением средств дольщиков. Важно развивать и привлечение средств застройщиками на фондовом рынке, через выпуск облигаций.

Что касается цен на рынке недвижимости, то за 9 месяцев 2020 года прирост цен на первичном рынке жилья составляет 10%-11%. При достижении отметки роста цены на жилье 17% ипотечный платеж по стандартной квартире будет такой же, как до начала программы субсидирования. Нужны государственные меры для замедления роста цен на жилье, например, предоставлять местным властям застройщикам в необходимом объеме землю под строительство, а также внедрение самими застройщиками технологий, снижающих стоимость проектирования и строительства жилья.

Дмитрий Тимофеев, вице-президент ГК «ПИК», рассказал о проблеме роста цен на жилье со стороны застройщиков. По Москве средний рост цены жилья составил около 6% за 9 месяцев 2020 года. При этом ц��на на строительные материалы возросла за этот период примерно на 6%-6,5%. Существует серьезная проблема нехватки рабочей силы на строительных объектах, которая в 2020 году обострилась из-за пандемии. Это тоже влияет на рост себестоимости строительства. Однако даже с учетом роста цен на жилье, экономический эффект от покупки квартир в льготную ипотеку сохраняется.

Юрий Денисов, председатель комиссии РСПП по финрынкам, руководитель Московской биржи, весьма доволен тенденциями развития российского фондового рынка в 2020 году. Российские компании с зарубежным листингом приходят на российский рынок за дополнительной ликвидностью. Уже 6 российских компаний с зарубежным листингом провели вторичный листинг на Московской Бирже в 2020 году. По многим компаниям уже от 30% до 60% оборота идут на Московской бирже. Открылся рынок IPO – в 2020 году успешно разместились компании «Совкомфлот» и «Самолет».

Вкладчики банков приходят на финансовый рынок, идет рост активных частных инвесторов. 3,6 млн. новых розничных инвесторов пришли на Московскую биржу за январь-октябрь 2020 года. За один только ноябрь месяц на бирже зарегистрировано 457 тысяч новых инвесторов. Сейчас открыты 3 миллиона индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС), 40% частных инвесторов инвестируют свои средства через ИИС. Коллективные частные инвестиции также развиваются, но потенциал их роста еще очень большой.

Московская биржа в 2020 году запустила маркетплейс финансовых услуг. Первым доступным продуктом стали депозиты. К платформе подключены 6 банков. В ноябре появилась возможность приобретения через маркетплейс электронных полисов ОСАГО, клиенты могут сравнить предложения 17 страховых компаний. Скоро клиентам маркетплейса будут доступны и другие финансовые продукты.

На протяжении финансовой истории современной цивилизации, система расчетов постоянно совершенствовалась в борьбе с собственными изъянами.

Финансово-экономические потрясения последних лет, в частности, мировой финансовый кризис 2008 года, выявили серьезные проблемы в современной валютно-финансовой системе.

Государства с увеличивающимся индустриальным и финансовым потенциалом все чаще поднимают вопрос о возможном увеличении роли своих национальных валют в глобальной экономической системе.

Именно

После некоторого роста в сентябре – первой половине октября цены на нефть вновь снизились в условиях избытка ее предложения. В ноябре переоценка участниками рынка вероятности повышения ставки ФРС США оказала дополнительное давление на нефтяные котировки и привела к возобновлению оттока капитала из стран с формирующимися рынками.

В ЦБ рассказали о планах на 2021 год по развитию банковского регулирования

Усиление требований к деловой репутации руководителей и владельцев финансовых организаций укрепит доверие к финансовому рынку и повысит устойчивость финансовых посредников. Создание центров компетенции по противодействию нелегальной деятельности на финансовом рынке (хабов) сформировало систему, направленную на очищение рынка от недобросовестных посредников с целью обеспечения его стабильного функционирования и справедливой конкуренции.

Реализация комплекса мероприятий в сфере корпоративного управления повысила конкурентоспособность российского финансового рынка, улучшила его инвестиционную привлекательность. Нововведения, направленные на регулирование «каскадного» порядка проведения корпоративных действий через учетную систему, создали комфортные условия для инвесторов, предоставив им возможность осуществления корпоративных прав с использованием современных информационных технологий без прямого взаимодействия с эмитентом. Технологическая реализация совмещения процессов раскрытия информации и предоставления аналогичной информации в центральный депозитарий сократит издержки эмитентов. Для последовательного улучшения
российскими публичными акционерными обществами (ПАО) качества корпоративного управления Банк России осуществляет системную работу с эмитентами по внедрению Кодекса корпоративного управления, ежегодно публикует обзоры практики корпоративного управления в ПАО. Средний уровень соблюдения
принципов Кодекса ежегодно растет.

Мероприятия Банка России по развитию рынка облигаций, повышению его инвестиционной привлекательности привели к увеличению объемов российского облигационного рынка, выходу на него
новых эмитентов. Запуск программ выпуска коммерческих облигаций повысил доступность выхода на рынок капитала новых заемщиков из числа МСП. Использование в регуляторных целях
национальных кредитных рейтингов позволило сохранить стабильность, обеспечить суверенитет национального финансового рынка. Развитие аккредитованных Банком России ценовых центров направлено на предотвращение практик ценового манипулирования, повышение прозрачности финансового рынка, обеспечение справедливой оценки активов. Структурные облигации в условиях
сложившейся экономической ситуации и с учетом снижения процентных ставок по традиционным облигациям позволят предлагать инвесторам более интересные продукты с более высокой доходностью.

Оптимизация регуляторной нагрузки на участников финансового рынка – необходимое условие повышения конкурентоспособности сектора. Введение пропорционального регулирования в банковском секторе и секторе микрофинансирования способствует развитию конкуренции, повышает доступность финансовых услуг для субъектов экономики, особенно для МСП. Стандартизация надзорных процессов
способствует повышению прозрачности и упрощению взаимодействия регулятора с участниками финансового рынка, выравниванию условий функционирования финансовых организаций на всей территории страны, а также снижению избыточной административной нагрузки. Совершенствование, оптимизация и унификация отчетности улучшают ее сопоставимость, способствуют повышению качества управления рисками. Введение общедоступной детально проработанной базовой таксономии XBRL должно значительно облегчить завершение работы по унификации отчетности поднадзорных Банку России организаций на основе международных
стандартов финансовой отчетности.

Анализ валютного рынка россии 2021

В нашем рейтинге самыми надежными форекс-брокерами в России в 2021 году являются компании RoboForex, FinmaxFX и Alpari. За ними следуют БКС Форекс, FxPro, Финам, XM, Альфа Форекс, FXTM и ИнстаФорекс.

Несмотря на то, что на рынке России работает огромное количество форекс-брокеров, было непросто выявить лучшие и самые надежные.

В наш рейтинг вошли проверенные временем надежные форекс-брокеры, деятельность которых регулируется на рынке России, и которые лицензированы и регулируются международными регуляторами.

Однако, несмотря на их надежность, это не значит, что вы не сможете понести убытков. Торговля на рынке Форекс связана с высокими рисками потери капитала, поэтому к торговле следует подходить основательно, постоянно обучаясь, пополняя свои знания и совершенствуя навыки.

На фоне пандемии коронавирусной инфекции реально располагаемые доходы населения по итогам этого года сократятся на 5%. Потребительский спрос, в свою очередь, стал основным драйвером падения ВВП во втором квартале, однако уже в третьем — показал хорошую восстановительную динамику, сказала Морина. «В следующем году мы ожидаем роста реально располагаемых доходов на 4%, но их будет недостаточно, чтобы вернуться к уровню доходов 2019 года», — сказала она.

По ее словам, на покупательскую способность населения в следующем году также будет оказывать давление ускорившаяся инфляция. Кроме того, дополнительным фактором станет повышение ставки налогообложения доходов свыше 5 млн рублей в год и налогообложение сбережений свыше 1 млн рублей, спрогнозировала эксперт.

«Восстановление к уровню 2019 года, как ВВП, так и уровня реальных располагаемых доходов населения, стоит ожидать не ранее 2022 года», — подчеркнула Морина.

В уходящем году курс рубля к доллару показывал интересную динамику. Это было как ожидаемое ослабление при падении нефтяных цен и ухода от рисковых активов, так и значительное укрепление во втором квартале во время локдауна на фоне падения импорта и притока капитала. После чего рубль вновь ослаб под воздействием целого ряда внешних факторов, в том числе выборов в Белоруссии и США, а также инцидента с Алексеем Навальным. «Фундаментально в 2021 году курс может остаться на уровне текущего года, около 72-73 рублей за доллар. Укрепление может пройти в первом квартале 2021 и ниже этого уровня, но дальше более вероятно некоторое ослабление рубля», — считает аналитик.

В свою очередь на динамику курса евро относительно рубля повлиял рост европейской валюты относительно доллара — с $1,11 за евро в начале этого года до $1,21 за евро. Как пояснила Морина, обесценение доллара вызвано, в частности, масштабной поддержкой экономики Соединенных Штатов в 2020 году, где госдолг с начала года вырос более чем на 200% ВВП, а также с обещанием Федеральной резервной системы сохранить текущий низкий уровень ставок как минимум до конца 2023 года.

Вместе с тем, в 2021 году аналитик ожидает ослабления евро к доллару до уровней $1,11-1,15 за евро. Этому будет способствовать значительно более высокие темпы восстановления, которые показывает американская экономика и, напротив, медленное восстановление Еврозоны. В этой связи от Европейского центрального банка потребуется более длительное сохранение стимулирующих мер. Кроме того, высокий уровень госдолга может привести к снижению кредитных рейтингов южных стран Еврозоны, обсуждению реструктуризации их госдолга, что повлечет ослабление курса евро. В результате среднегодовой курс рубля ожидается в диапазоне 80-83 за евро, указала эксперт.

Прогноз по росту российского ВВП существенно зависит от тренда восстановления добычи нефти по соглашению ОПЕК+, считает Морина. «В базовый сценарий мы закладываем постепенную нормализацию коронавирусной истории, восстановление спроса на нефть к середине года и рост ВВП около 2,7-3%», — сказала она.

Говоря о действиях Банка России, Морина напомнила, что на последнем в этом году заседании совета директоров регулятора по ключевой ставке ЦБ РФ принял решение сохранить этот показатель на уровне 4,25%. «В текущих условиях мы ожидаем, что Банк России будет очень внимательно отслеживать динамику как разовых факторов, так и наиболее стабильных компонентов инфляции. И будет принимать решение о снижении ставки только при условии, что темпы базовой инфляции уйдут ниже таргетируемого уровня, при этом будет достаточная стабильность или позитивность внешнего фона», — дала прогноз аналитик.

После некоторого роста в сентябре – первой половине октября цены на нефть вновь снизились в условиях избытка ее предложения. В ноябре переоценка участниками рынка вероятности повышения ставки ФРС США оказала дополнительное давление на нефтяные котировки и привела к возобновлению оттока капитала из стран с формирующимися рынками.

Несмотря на это, на фоне некоторой стабилизации ситуации на Украине и ожиданий снятия санкций в отношении России наблюдалось снижение премий за риск на российские активы до уровня, сопоставимого с другими странами – экспортерами нефти. Кроме того, ряд крупных российских компаний смогли осуществить размещение своих еврооблигаций на международном рынке.

Впервые с 2010 г. в III квартале 2015 г.

наблюдался приток капитала. В этих условиях ослабление рубля было менее значительным относительно изменения цен на нефть. Однако в текущем году ситуация несколько улучшилась,

Введение ……………………………………………………………………3 Глава 1.

Формирование валютной системы ………………………….5 1.1. Национальная валютная система…………………………….5 1.2. Мировая валютная система……………………………………….7 1.3.

Проблемы и перспективы развития валютной системы России …………………………………………………………………….30 3.1.

Специалисты Министерства экономического развития РФ регулярно формируют аналитический прогноз на три года вперёд.

Денежная политика в США Повышение процентных ставок в США ведет к росту привлекательности долларовых активов и ускорению оттока капитала с развивающихся рынков. В 2021 году ФРС трижды поднимала ключевую ставку и, вероятно, сделает это в четвертый раз на заседании в декабре.

В следующем году мы ожидаем еще двух повышений ставки. Если Центральные банки других стран не отреагируют ужесточением собственной денежной политики, это приведет к падению стоимости местных валют и укреплению индекса доллара.

Помимо риска оттока капитала из-за повышения процентных ставок в США, перед Россией сохраняется угроза введения санкций на государственный долг.
При негативном сценарии это может вызвать распродажу не только ОФЗ, но и других российских активов. Мы полагаем, что негативные внешние кредитные условия приведут к оттоку капитала на уровне $55 млрд.

Также итогом санкционируемой политики стало сокращение в России иностранных инвестиций до 19 млрд долларов против 79 млрд долларов в 2013 году.

Специально для начинающих мы предлагаем демо-счет, который полностью соответствует реальному счету. Разница в том, что вам не нужно вносить какие-либо средства. Демо-счет — идеальный способ увидеть все своими глазами, понять простые правила торговли CFD и научиться зарабатывать на товарных рынках и рынке FOREX.

Открыть демо-счет

Если Вы хотите узнать больше о том, как зарабатывать на динамике курсов валют, FOREX CLUB рекомендует Вам пройти бесплатный онлайн-семинар «Как зарабатывать на изменениях курсов валют».

Записаться на онлайн-семинар

Показатель	Значение	Период
Объем ВВП	1700 USD млрд.	2019
Годовой темп роста ВВП	-3.1 %	4 кв./20
Темпы роста ВВП	1.5 %	3 кв./20
ВВП на душу населения	12012 USD	2019
Уровень инфляции за год	5.2 %	янв. 2021
Процентная ставка	4.25 %	дек. 2020
Уровень безработицы	5.9 %	дек. 2020
Заработная плата	49274 RUB/месяц / 652.65 USD/мес	ноя. 2020
Торговый баланс	7084 USD млн. / 7.084 млрд. USD	ноя. 2020
Текущий баланс	5500 USD млн. / 5.5 млрд. USD	4 кв./20
Международные валютные резервы	590685 USD млн. / 590.685 млрд. USD	янв. 2021
Государственный долг	14573 RUB млрд. / 193.024 млрд. USD	3 кв./20

Всю аналитическую работу перед совершением сделок можно разделить на фундаментальный и технический анализ валютного рынка. А для составления наиболее точного прогноза аналитик должен уметь использовать оба этих вида анализа.

Фундаментальный анализ валютного рынка — это рассмотрение взаимозависимости динамики валютных курсов как с экономикой, так и с политической и социальной сферой. Основная цель такого анализа — выявить влияние событий в этих сферах на колебания валютных курсов и сформировать инвестиционную стратегию.

Технический анализ — это изучение истории ценовых колебаний валютных пар для прогнозирования дальнейшего изменения курса.

Prospects for the development of the financial market of Russia in 2021

Реализованные мероприятия способствовали росту общего уровня информированности граждан о финансовом рынке и повышению доверия населения к финансовым инструментам. Разъяснительная работа среди населения и субъектов экономики со стороны Банка России способствовала улучшению понимания денежно-кредитной политики и снижению инфляционных ожиданий. Внедрение новой модели обработки типовых обращений граждан позволило организовать оперативное получение информации от потребителей финансовых услуг, необходимой для проведения контрольно-надзорных мероприятий,
а также повысить качество и эффективность разъяснительной работы в отношении действующего законодательства, что способствует повышению уровня финансовой грамотности населения.

Комплексная реализация мероприятий утвержденной Стратегии повышения финансовой доступности на период 2018–2020 годов позволит на систематической основе с использованием новых информационных технологий охватить набором базовых финансовых услуг граждан и группы потребителей с ограниченным доступом к финансовым услугам, в том числе жителей отдаленных, малонаселенных и труднодоступных территорий, субъектов малого и среднего предпринимательства (МСП), лиц с низким уровнем дохода, людей с инвалидностью, пожилых и иные маломобильные группы населения.

Систематизация мероприятий, реализуемых Банком России совместно с органами государственной власти и участниками финансового рынка, позволит сформировать единое понимание участниками рынка и потребителями финансовых услуг среднесрочных планов и целевых ориентиров по развитию различных составляющих финансовой доступности. Внедрение единых стандартов кредитования субъектов малого и среднего предпринимательства стандартизирует процедуру выдачи кредитов субъектам МСП, повышает финансовую устойчивость кредитных организаций, снижает риски кредитных организаций, упростит
взаимодействие между кредитными организациями, в том числе для реализации сделок по секьюритизации, что в целом способствует снижению ставок для конечного заемщика и стимулирует развитие кредитования сегмента МСП.

Повышение предельного ежегодного взноса на индивидуальные инвестиционные счета вызвало приток дополнительных инвесторов из числа физических лиц на фондовый рынок. Дальнейшее расширение области применения карт «Мир» способствовало повышению финансовой доступности за счет снижения порога для приема безналичных платежей в торгово-сервисных предприятиях.

Усиление требований к деловой репутации руководителей и владельцев финансовых организаций укрепит доверие к финансовому рынку и повысит устойчивость финансовых посредников. Создание центров компетенции по противодействию нелегальной деятельности на финансовом рынке (хабов) сформировало систему, направленную на очищение рынка от недобросовестных посредников с целью обеспечения его стабильного функционирования и справедливой конкуренции.

Реализация комплекса мероприятий в сфере корпоративного управления повысила конкурентоспособность российского финансового рынка, улучшила его инвестиционную привлекательность. Нововведения, направленные на регулирование «каскадного» порядка проведения корпоративных действий через учетную систему, создали комфортные условия для инвесторов, предоставив им возможность осуществления корпоративных прав с использованием современных информационных технологий без прямого взаимодействия с эмитентом. Технологическая реализация совмещения процессов раскрытия информации и предоставления аналогичной информации в центральный депозитарий сократит издержки эмитентов. Для последовательного улучшения
российскими публичными акционерными обществами (ПАО) качества корпоративного управления Банк России осуществляет системную работу с эмитентами по внедрению Кодекса корпоративного управления, ежегодно публикует обзоры практики корпоративного управления в ПАО. Средний уровень соблюдения
принципов Кодекса ежегодно растет.

Оптимизация регуляторной нагрузки на участников финансового рынка – необходимое условие повышения конкурентоспособности сектора. Введение пропорционального регулирования в банковском секторе и секторе микрофинансирования способствует развитию конкуренции, повышает доступность финансовых услуг для субъектов экономики, особенно для МСП. Стандартизация надзорных процессов
способствует повышению прозрачности и упрощению взаимодействия регулятора с участниками финансового рынка, выравниванию условий функционирования финансовых организаций на всей территории страны, а также снижению избыточной административной нагрузки. Совершенствование, оптимизация и унификация отчетности улучшают ее сопоставимость, способствуют повышению качества управления рисками. Введение общедоступной детально проработанной базовой таксономии XBRL должно значительно облегчить завершение работы по унификации отчетности поднадзорных Банку России организаций на основе международных
стандартов финансовой отчетности.

Реализация мероприятий по совершенствованию существующей системы аттестации специалистов финансового рынка способствовала формированию внутреннего конкурентоспособного рынка труда специалистов финансовой сферы и росту доверия к финансовым организациям. Проведение тематических учебных мероприятий и круглых столов для представителей правоохранительных органов было направлено на повышение профессиональных компетенций участников указанных мероприятий и качества рассмотрения ими вопросов, касающихся финансовой сферы.

Некоторые специалисты утверждают, что в текущем году перспективы euro оптимистичные, но только при условии, что показатели в еврозоне будут улучшаться. Интересна динамика наиболее популярной пары во всем мире – eur/usd. Здесь вероятнее всего будет происходить небольшое усиление единой европейской валюты или же стабилизация курса, если экономика Штатов также будет показывать серьезный рост, а Федрезерв продолжит постепенно сворачивать QE. Аналитики, опрошенные Bloomberg, придерживаются другого мнения и отмечают, что в долгосрочной перспективе более вероятно снижение евро. Из 50 аналитиков большинство высказалось за снижение европейской валюты как в краткосрочной, так и долгосрочной перспективе. По мнению специалистов, к концу года мы вполне можем увидеть eur/usd на 1,32 или даже 1,28.

В апреле на рынке наблюдалась нисходящая коррекция. За последние две недели валюта евро немного усилилась, в результате был практически достигнут уровень 1,39. При создании краткосрочных прогнозов лучше всего пользоваться техническим анализом. Сейчас дневные и недельные индикаторы направлены вверх, что свидетельствует о высокой вероятности дальнейшего укрепления евро.

Во многом отток средств из российского рубля вызван геополитическими событиями. Как полагают аналитики, в ближайшее время усиление евро по отношению к российскому рублю продолжится, но рост единой европейской валюты будет гораздо более сдержанным, нежели в феврале-марте текущего года. К осени международные разногласия наверняка уйдут на второй план или даже разрешатся, следовательно, можно ожидать отката по евро к значениям начала года, хотя снижение евро не будет резким.

8 декабря 2020

Одобрено Советом директоров Банка России 05.11.2020.

Документ подготовлен по статистическим данным на 22.10.2020.

Дата отсечения данных для прогнозных расчетов — 15.10.2020.

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2021 год и период 2022 и 2023 годов (далее — ОНЕГДКП) — стратегический документ Банка России, отражающий ключевые подходы регулятора к поддержанию ценовой стабильности. В нем детально разъясняется политика таргетирования инфляции — ее цели, принципы, используемые инструменты. Этот режим денежно-кредитной политики действует в России с 2015 года. Последовательное применение данного режима способствовало существенному снижению инфляции и удержанию ее вблизи 4% — за последние три года цены в России в среднем росли на 3,4% в год.

Банк России представляет в ОНЕГДКП базовый и альтернативные сценарии среднесрочного экономического прогноза развития Российской Федерации, раскрывая особенности проведения денежно-кредитной политики при различных вариантах развития событий.

Современный валютный рынок россии 2021

Целевой уровень инфляции 4% выбран Банком России с учетом особенностей ценообразования и структуры российской экономики. Это несколько выше, чем в странах с развитыми рыночными механизмами, многолетним опытом сохранения ценовой стабильности, укрепившимся доверием к монетарным властям и низкими инфляционными ожиданиями. В таких странах цель по инфляции обычно устанавливается на уровне от 1 до 3%. Постоянное поддержание инфляции в России вблизи этих значений мерами денежно-кредитной политики сильно затруднено из-за недостаточной развитости рыночных механизмов и отраслевой диверсификации экономики.

Наряду с указанными факторами, выбор в пользу 4% продиктован необходимостью минимизации рисков возникновения дефляционных тенденций на рынках отдельных товаров. В условиях существующей структуры российской экономики изменение цен на различные группы товаров происходит неравномерно, в потребительской корзине довольно высока доля товаров и услуг, цены на которые могут сильно колебаться. Поэтому при общем уровне инфляции существенно ниже 4% возникает риск продолжительного снижения цен, то есть дефляции, на рынках различных групп товаров. Дефляция, охватывающая широкий круг товаров, может повлечь за собой не менее негативные последствия, чем высокая инфляция. Так, в ожидании снижения цен потребители будут склонны откладывать потребление на будущее. Снижение внутреннего спроса в свою очередь будет оказывать дополнительное понижательное давление на цены, что приведет к раскручиванию дефляционной спирали. Поэтому для того чтобы процесс выравнивания относительных цен не приводил к дефляционным явлениям, целевой показатель прироста общего индекса потребительских цен в России должен устанавливаться с некоторым «запасом».

Нейтральная ставка (natural rate of interest, neutral interest rate, equilibrium interest rate) является одним из ключевых понятий макроэкономической теории с того момента, когда его впервые ввел Кнут Виксель в 1898 году.

Под нейтральной ставкой принято понимать такой уровень ставки процента (в частности, ключевой ставки центрального банка и ставок межбанковских кредитов овернайт, формирующихся вблизи ключевой ставки), при которой данная экономика (1) устойчиво находится в состоянии полной занятости (выпуск равен потенциальному) и (2) инфляция стабильно поддерживается на целевом уровне. Нейтральную ставку рассматривают как ориентир, относительно которого следует оценивать направленность денежно-кредитной политики, а также как ориентир среднего уровня процентных ставок в экономике на длительных промежутках времени1.

Реальная нейтральная ставка определяется структурой экономики, уровнем рисков при инвестициях в финансовые и нефинансовые активы, а также готовностью экономических агентов принимать эти риски. В частности, можно отметить следующие важные факторы:

— Темп роста совокупной факторной производительности. Чем он выше, тем выше нейтральная ставка, так как при прочих равных фирмы более активно инвестируют и, соответственно, готовы больше платить за привлечение дополнительного капитала.

— Демография. Состав населения и динамика численности — как общая, так и отдельных возрастных групп — влияет и на темпы экономического роста (и, следовательно, инвестиционную активность) и на норму сбережений. Так, при увеличении доли средних возрастов в структуре населения с более высокой нормой сбережений нейтральная ставка будет снижаться.

— Степень развития финансового сектора и его регулирование. Более развитые банковский сектор и рынки капитала способствуют увеличению нормы сбережений в экономике и, соответственно, снижению уровня нейтральной ставки. Этому же способствует удлинение горизонта планирования экономических агентов, которое повышает значимость будущего по сравнению с настоящим, тем самым стимулируя увеличивать сбережения.

— Уровень нейтральной ставки в других экономиках. В открытой экономике со свободным движением капитала нейтральная ставка будет сопоставима с нейтральной ставкой на мировом финансовом рынке (внешняя ставка) с поправкой на страновую премию за риск и премию за волатильность инфляции. Страновая премия характеризует различия в степени восприятия экономическими агентами суверенных кредитных рисков, а также предсказуемости экономических условий в данной стране в сравнении с ключевыми экономиками, условия в которых определяют уровень мировой нейтральной ставки.

В свою очередь номинальная нейтральная ставка равна сумме реальной нейтральной ставки и ожидаемой инфляции. При инфляционных ожиданиях, заякоренных на цели, ожидаемая инфляция совпадает с целью центрального банка (в случае Банка России эта цель — 4% в год).

Однако просто сохраняя ключевую ставку равной нейтральной, центральный банк не сможет обеспечить инфляцию на своей цели. Экономика — это весьма сложная система, подверженная непрерывному воздействию разнонаправленных и зачастую плохо предсказуемых факторов (внутренних и внешних), которые могут отклонять как выпуск, так и инфляцию от потенциала и цели соответственно. Так, если под действием каких-либо факторов выпуск в экономике в данный момент находится выше (ниже) потенциального, то это, как правило, влечет за собой ускорение (замедление) инфляции. Инфляция может отклоняться от цели и по причинам, не связанным с колебаниями выпуска (например, из-за изменения внешних условий и обменного курса). Если есть основания считать, что эти изменения могут повлечь существенное отклонение инфляции от цели вверх (в��из), центральный банк должен будет установить ключевую ставку выше (ниже) нейтральной, чтобы способствовать возвращению инфляции к цели.

К сожалению, нейтральная ставка — это величина, которая не может быть непосредственно измерена, а лишь может быть весьма приблизительно оценена на основе других экономических показателей и их динамики. При этом диапазон полученных оценок оказывается очень широким.

Одна группа методов основана на использовании макроэкономических моделей, которые опираются на структурные взаимосвязи ключевых экономических переменных (выпуск, инфляция, ставка, обменный курс) и на основе их прошлой динамики дают интервал оценок для ненаблюдаемых величин, в том числе для нейтральной ставки. Для получения надежных оценок этими методами требуется наличие длинных (20-30 лет) рядов данных по исследуемой экономике. Причем если на протяжении периода, на основании которого строится оценка нейтральной ставки, экономика сталкивалась со значительными структурными сдвигами, в том числе значительными изменениями в режиме денежно-кредитной политики, разброс получаемых модельных оценок для нейтральной ставки будет весьма широк.

1. Крепцев Д., Поршаков А., Селезнев С., Синяков А. Равновесная процентная ставка: оценки для России/Банк России. Серия докладов об экономических исследованиях. 2016. N 13.

2. Bank of England. Infation Report/August 2018.

3. Brainard L. What Do We Mean by Neutral and What Role Does It Play in Monetary Policy?/Remarks delivered at the Detroit Economic Club. Detroit, Michigan. 2018.

4. International Monetary Fund. Russian Federation — Staff Report for the 2019 Article IV Consultation.

5. Isakov A., Latypov R. The Ibsen Manoeuvre: Yet Another R* Estimate/VTB Capital Research Alert, (Very) Technical Brief series. 15 July 2019.

6. Holston K., Laubach T., Williams J. Measuring the Natural Rate of Interest: International Trends and Determinants/NBER Working Paper. 2016. N 11.

• Арбитражный процессуальный кодекс РФ

• Бюджетный кодекс РФ

• Водный кодекс Российской Федерации РФ

• Воздушный кодекс Российской Федерации РФ

• Градостроительный кодекс Российской Федерации РФ

• ГК РФ

• Гражданский кодекс часть 1

• Гражданский кодекс часть 2

• Гражданский кодекс часть 3

• Гражданский кодекс часть 4

• Гражданский процессуальный кодекс Российской Федерации РФ

• Жилищный кодекс Российской Федерации РФ

• Земельный кодекс РФ

• Кодекс административного судопроизводства РФ

• Кодекс внутреннего водного транспорта Российской Федерации РФ

• Кодекс об административных правонарушениях РФ

• Кодекс торгового мореплавания Российской Федерации РФ

• Лесной кодекс Российской Федерации РФ

• НК РФ

• Налоговый кодекс часть 1

• Налоговый кодекс часть 2

• Семейный кодекс Российской Федерации РФ

• Таможенный кодекс Таможенного союза РФ

• Трудовой кодекс РФ

• Уголовно-исполнительный кодекс Российской Федерации РФ

• Уголовно-процессуальный кодекс Российской Федерации РФ

• Уголовный кодекс РФ

Россиянам рассказали, на какие валюты стоит делать ставку в 2021 году

Мероприятия Банка России по развитию рынка облигаций, повышению его инвестиционной привлекательности привели к увеличению объемов российского облигационного рынка, выходу на него
новых эмитентов. Запуск программ выпуска коммерческих облигаций повысил доступность выхода на рынок капитала новых заемщиков из числа МСП. Использование в регуляторных целях
национальных кредитных рейтингов позволило сохранить стабильность, обеспечить суверенитет национального финансового рынка. Развитие аккредитованных Банком России ценовых центров направлено на предотвращение практик ценового манипулирования, повышение прозрачности финансового рынка, обеспечение справедливой оценки активов. Структурные облигации в условиях
сложившейся экономической ситуации и с учетом снижения процентных ставок по традиционным облигациям позволят предлагать инвесторам более интересные продукты с более высокой доходностью.

Оптимизация регуляторной нагрузки на участников финансового рынка – необходимое условие повышения конкурентоспособности сектора. Введение пропорционального регулирования в банковском секторе и секторе микрофинансирования способствует развитию конкуренции, повышает доступность финансовых услуг для субъектов экономики, особенно для МСП. Стандартизация надзорных процессов
способствует повышению прозрачности и упрощению взаимодействия регулятора с участниками финансового рынка, выравниванию условий функционирования финансовых организаций на всей территории страны, а также снижению избыточной административной нагрузки. Совершенствование, оптимизация и унификация отчетности улучшают ее сопоставимость, способствуют повышению качества управления рисками. Введение общедоступной детально проработанной базовой таксономии XBRL должно значительно облегчить завершение работы по унификации отчетности поднадзорных Банку России организаций на основе международных
стандартов финансовой отчетности.

Реализация мероприятий по совершенствованию существующей системы аттестации специалистов финансового рынка способствовала формированию внутреннего конкурентоспособного рынка труда специалистов финансовой сферы и росту доверия к финансовым организациям. Проведение тематических учебных мероприятий и круглых столов для представителей правоохранительных органов было направлено на повышение профессиональных компетенций участников указанных мероприятий и качества рассмотрения ими вопросов, касающихся финансовой сферы.

Все большее число брокеров предоставляет своим клиентам доступ на валютный рынок Биржи. За 2019 год количество клиентов, зарегистрированных на Бирже, выросло в 2,5 раза, до 3,5 млн. Число активных клиентов – ​физических лиц увеличилось в 2,4 раза, до 147 тыс. (в декабре 2019 года по сравнению с декабрем 2018 года). Доля физлиц в операциях спот находилась на уровне около 8 %.

Продолжилось развитие проекта по предоставлению прямого доступа к валютному рынку Биржи компаниям, не являющимся профессиональными участниками финансового рынка. На конец 2019 года доступ к валютному рынку получили 40 корпораций, включая страховые компании. Их общий оборот за 2019 год вырос более чем вдвое, составив 1,1 трлн рублей.

Одним из основных принципов развития биржевого валютного рынка является предоставление различных сервисов по исполнению заявок для разных объемов и типов клиентов, а в дальнейшем и по клирингу заключаемых ими сделок.

В 2019 году продолжилось развитие проекта по предоставлению доступа к глобальной валютной ликвидности с использованием биржевой инфраструктуры и интерфейсов валютного рынка с заключением сделок по котировкам мировых валют, транслируемым от крупнейших международных банков – ​провайдеров ликвидности. С момента старта проекта в конце 2018 года участники получили возможность заключать внебиржевые сделки с валютными парами «евро – ​доллар США», «фунт стерлингов – ​доллар США», «доллар США – ​китайский юань», «доллар США – ​турецкая лира» и «доллар США – ​японская иена». Кроме того, для участников стало возможным подключение к ОТС‑режиму через FIX‑протокол – ​общемировой стандарт, применяющийся на всех рынках Биржи.

Получение потока котировок от крупнейших западных провайдеров ликвидности позволило Бирже усилить свои позиции в этих валютных парах. К концу года к сервису подключились 65 участников, среднедневной объем торгов превысил 100 млн долларов США.

В апреле на валютном рынке реализована технология SpeedBump, в которой применяется программная задержка поступивших заявок, формируемая случайным образом. При этом транзакция cancel передается в систему без задержки. Сначала альтернативная технология мэтчинга была реализована в отдельных инструментах, в ноябре заключение крупных безадресных сделок по спот-инструментам с использованием технологии SpeedBump выделено в специальный режим с крупными лотами для инструментов TOD и TOM по валютным парам «доллар США – ​российский рубль» и «евро – ​российский рубль».

Кроме того, введена асимметричная комиссия для всех инструментов в режиме SpeedBump, позволяющая потребителям ликвидности заключать сделки с нулевой оборотной комиссией.

Запуск новой технологии SpeedBump и дифференциация комиссии обеспечили получение крупноблочной ликвидности от небанковских провайдеров и крупнейших российских банков. В 2019 году к режиму крупных лотов подключились 46 участников. В декабре среднедневной объем составил 80 млн долларов США.

В декабре участникам валютного рынка стал доступен новый внебиржевой сервис Request for Stream (RFS) с асимметричной комиссией, который позволяет заключать крупные сделки с иностранной валютой по наилучшим ценам за счет проведения микроаукционов с широким спектром провайдеров ликвидности.

Эксперты спрогнозировали курс рубля на 2021 год

Брексит неизбежно влияет и на фунт стерлингов, который, как и вся Великобритания, переживает третий год неопределенности. К концу года появилась надежда на то, что период неопределенности заканчивается, так как партия сторонника Брекзита премьера Бориса Джонсона, выиграла выборы. Это дает инвесторам надежду, что Брексит состоится, и он состоится не по жесткому сценарию.

Но пока ничего не ясно, и фунт стерлингов не вызывает позитивного настроения у инвесторов, — фунт после выборов поднялся только ненадолго, а затем снова оказался под давлением обстоятельств Брекзита: направление, вроде бы, прояснилось, но детали неизвестны. Таким образом, Великобритании предстоит переходный период по оформлению и реализации выхода из ЕС, который продлится, как минимум, весь 2020 год. Борис Джонсон заявил, что переходного периода не будет, но тут не всё зависит от его планов, — есть ещё сторона ЕС.

С учетом всех обстоятельств, инвесторы относятся к фунту с сомнениями, в лучшем случае фунт сохранит текущие позиции с небольшими изменениями на весь следующий год. Но если Брексит будет проходить по благополучному сценарию, и будет ясно, что процесс не наносит ущерба экономике ни ЕС, ни Великобритании, то фунт будет укрепляться. Если Брексит будет проходить тяжело, то фунт окажется под ещё большим давлением. Власти к этому готовятся, консерваторы готовят меры бюджетно-налогового стимулирования, в частности, обещают повысить бюджетные расходы в случае жёсткого Брексита.

В 2019 году рубль продемонстрировал неожиданную устойчивость и даже перешел к росту после затяжного снижения к основным мировым валютам. Уже в начале года рубль достиг максимума за последние два года, укрепившись к доллару больше, чем на 10% и на 12% к евро. C чем связано укрепление рубля не совсем ясно, но среди факторов, которые могли поддержать рубль: динамика инфляции, смягчение монетарной политики российского центробанка, хорошие экономические показатели США и замедление роста потребительских цен в России в текущем году.

Снижению ключевой ставки российского ЦБ в 2019 году способствовало замедление роста потребцен и слабое развитие экономики — ниже прогнозов, которое сопровождалось замедлением инфляции. В результате ЦБ снижал ставку в течение года несколько раз, вплоть до того, что в октябре ставка упала на 0,5%.

Смягчение монетарной политики способствовало росту спроса российских гособлигаций, продажи которых показывали устойчивый восходящий тренд. Но превышение дефляционных рисков над инфляционными, как и слабая экономика, может сдерживать укрепление рубля в ближайшей перспективе. При этом прогнозы ЦБ скептичны, поэтому политика ЦБ может и дальше смягчаться, что соответствует аналогичным процессам в ЦБ других стран. Политика ЦБ способствовала росту рынка гособлигаций и укреплению рубля. Наибольший приток средств нерезидентов отмечался в облигации федерального займа (ОФЗ), доля ОФЗ в гособлигациях превысила осенью значение в 30%.

На динамику рубля также мог влиять переговорный процесс между Китаем и США. Российская экономика сильно зависит от ситуации на глобальных рынках. Переговорный процесс между Китаем и США оказывает существенное влияние на мировые финансы и экономику и тем самым неизбежно влияет и на рубль. Обе крупнейшие экономики мира отстаивают возможность защищать национальный бизнес, в том числе вопреки правилам свободного рынка.

Чтобы снизить влияние протекционистской войны на финансы, многие страны смягчают национальные монетарные политики, в том числе Россия. Таким образом, американо-китайские проблемы привели к укреплению рубля, недавнее консенсусное решение между Китаем и США сопровождалось новыми минимумами рубля, который опустился ниже 62 рублей к доллару и достиг отметки почти 68 рублей к евро.

Этот фактор сохранит свое влияние и в будущем, усиливая влияние в периоды обострения конфликта, завершения которому пока не видно. На рубль влияет и американский ФРС, который в настоящее время проводит политику смягчения монетарной политики, и это укрепляет рубль. Однако, нельзя не заметить, что после роста курса рубля к евро и доллару всегда наступает коррекция. Этому способствует динамика цен на нефть, которая оказывает сильное влияние на рубль, в целом, если цена нефти растет, то рубль укрепляется, если падает, то рубль ослабевает по отношению к мировым валютам.

Отмечается, что рубль в 2019 году не реагировал на динамику нефти так сильно, как раньше, что является положительным свидетельством того, что рубль становится менее зависимым от цен на нефть. В 2020 году рубль может укрепить свою независимость от нефти. Впрочем, возможно, российская экономика адаптировалась к некритичным колебаниям цены нефти. Совсем другая реакция может быть, если цена на нефть опустится надолго до уровня меньше 50 долл. или выше 75 долл. за баррель.

Существенно сдерживает укрепление рубля операции ЦБ РФ, который покупает на внутреннем рынке иностранную валюту, исполняя бюджетное правило. ЦБ планирует этим заниматься до февраля 2022 года. Но в 2019 году влияние фактора снижалось, поскольку объемы операций сократились по сравнению с показателями прошлых лет.

В 2019 году юань показал свое растущее влияние. Точнее, китайские власти показали свою возможность влиять на финансовые рынки регулируя цены юаня. Так, в августе в Китае сбили цены на юань до минимума за 11 лет, до 7 юаней за доллар. Но, с другой стороны, жесткое регулирование ценой юаня свидетельствует о фундаментальных проблемах китайской экономики и о том, что противостояние с США дается Китаю тяжело.

В начале года цены на нефть росли, так как ФРС удалось смягчением монетарной политики убедить в том, что риски замедления мировой экономики не слишком велики и спрос на нефть сохранится высоким. Постепенное улаживание противоречий между США и Китаем тоже способствовало росту спроса на нефть и росту цен на неё. Также повышалась цена на нефть в период обострения отношений между США и Венесуэлой и США и Ираном.

Во второй половине года в США росла добыча нефти и запасы, что повысило риски избытка нефти на рынке, в результате цены на нефть начали снижаться. Необычно слабое влияние оказали на нефть таки на саудовские нефтяные объекты и решение ОПЕК существенно сократить добычу нефти начале будущего года. Наиболее сильным фактором влияния на нефть снова оказались обстоятельства американо-китайского конфликта, в частности, достижение торговой сделки между США и Китаем, после которой цены на нефть начали расти.

2020 год может быть сложным для мировой финансовой системы и экономики. Не исключено, что ни одно из противоречий не будет разрешено и 2020 год продемонстрирует примерно ту же динамику, что и 2019-й, но с ухудшающимся трендом – цена на нефть будет подвержена резким колебаниям, торговая война между США и Китаем усилиться, обострятся отношения между РФ и странами ЕС, обостриться ситуация на Ближнем Востоке и так далее.

Но с другой стороны, все эти и множество других проблем явно затянулись и многое говорит о том, что в 2020 году может завершиться конфликт между США и Китаем, может состояться выход Великобритании из ЕС, могут разрешиться региональные геополитические проблемы, ослаблены санкции против России и так далее.

Даже если будет решена хотя бы одна из этих проблем, это сильно повлияет на мировые финансы позитивно. Но с точки зрения финансов, ключевым фактором влияния являются отношения между Китаем и США. Если будет подписано даже какое-то предварительное всеобъемлющее соглашение, это однозначно придаст мощный импульс развития глобальной экономики.

Но со второй половины года на мировую экономику начнет оказывать все более сильное влияние ситуация вокруг выборов президента США. Нет никаких сомнений, что эти выборы будут такими же скандальными, как и предыдущие. И сами выборы и, особенно, результаты этих выборов повлияют на мировые финансы абсолютно непрогнозируемо, — а это риски и эти риски инвесторы будут закладывать в курс интересных им валют с самого начала нового года.

Прогнозирование валютного курса рубля с учетом курсообразующих факторов и временного лага

Прогнозирование валютного курса при Ямайской мировой валютной системе — необходимость для каждого субъекта валютного рынка. По мере постепен-ного установления большим количеством стран плавающих валютных курсов, ак-туальность таких прогнозов многократно возросла. В связи с тем, что с 10 ноября 2014 г. Банк России ввел режим свободно плавающего курса рубля на фоне увеличения экономической неопределенности, произошло резкое возрастание валютных рисков, сопровождавшееся повышенной волатильностью курса национальной валюты. В таких условиях, участники валютного рынка обязаны уделять больше внимания вопросам прогнозирования валютного курса как для получения прибыли, так и для минимизации убытков.

Неопределенность при прогнозировании валютного курса возникает по следующим причинам:

— отсутствие достоверной и полной информации о воздействующих факторах;

— сложность выявления степени воздействия факторов на валютный курс;

— высокая вероятность появления внезапных воздействующих факторов.

Валютный курс — сложная и многофакторная категорией для прогнозирования, на него оказывают воздействие с разной силой и в различные промежутки времени большое количество факторов, которые относятся как к отдельной стране, так и ко всему миру. Стремление внести определенность в процесс курсо-образования породило большое количество теорий: хаоса, случайного блуждания111, детерминированности112, эффективного рынка113, фрактальную теорию114, теорию рефлексивности, волновую теорию115 и другие.

Большинство современных прогнозных моделей по валютному курсу строится на основе двух ключевых концепций.

1. Теория паритета покупательной способности наиболее полно была представлена экономистом Карлом Густавом Касселем в 1920 г.. Теория строилась на взаимосвязи между валютным курсом и внутренним уровнем цен, что означало следующее: при совершенной (свободной) конкуренции одинаковый товар в разных странах имеет одинаковую цену, если она выражена в одной валюте. Таким образом, курс обмена валют двух стран определяется соотношением цен этих стран.

2. Концепция паритета процентных ставок разработана И. Фишером в на-чале 20 века, актуальность приобрела во второй половине 20 века, когда страны переходили к плавающим валютным курсам. В ее основе лежит взаимосвязь ме-жду процентными ставками двух валют и обменными курсами этих валют. Неза-висимо от уровня процентных ставок, конечный доход от одинаковой инвестиции в различных странах должен быть равным.

Методы прогнозирования валютного курса представлены на рисунке 2.20.

Каждый из методов прогнозирования применяется для составления прогноза изменения валютного курса на определенные временные интервалы:

— фундаментальный анализ на долгосрочной основе — более года;

— технический анализ на краткосрочной основе — от недели до месяца;

— стохастический анализ на краткосрочной основе — от недели до месяца;

— экспертный анализ на среднесрочной основе — от месяца до года;

— нейросетевой анализ на краткосрочной основе — от дня до месяца. Многообразие методов и моделей изменения валютного курса обусловлено невозможностью точного прогнозирования изменения валютного курса. На сегодняшний день не существует универсальной методики прогнозирования валютного курса, поэтому построение прогнозной модели сопряжено с сочетанием различных методов.

С учетом изученного теоретического аппарата, нами была разработана методика прогнозирования среднегодового номинального курса доллара США к российскому рублю. Необходимость методики обусловлена регулярными валютными кризисами, порождающими высокую волатильность на финансовом рынке. Существующие методики прогнозирования не в полной степени отражают изменения, происходящие на валютном рынке. По этой причине, появление новых методик прогнозирования поможет в выработке более точных прогнозов по изменению валютного курса с учетом современных условий.

Отличительными особенностями авторской методики прогнозирования выступают:

— кластеризация воздействующих на валютный курс факторов;

— оценка влияния факторов на формирование валютного курса;

— учет влияния факторов, имеющих временной лаг;

— прогнозирование изменения среднегодового номинального валютного курса на год.

Под кластеризацией в исследовании понимается разделение всего множества воздействующих на валютный курс факторов на кластерные группы, обладающие общими характеристиками. Посредством кластеризации выявлены две кластерных группы факторов, воздействующих на валютный курс.

1. Экономическая кластерная группа — факторы, описывающие состояние экономики (национальной или мировой) через количественные показатели, которые имеют физическое или денежное выражение.

2. Неэкономическая кластерная группа — факторы, не имеющие количественного выражения. Неэкономическая кластерная группа состоит из психологических, политических и нормативно-правовых факторов. Экономические и неэкономические кластерные группы взаимодействуют между собой и оказывают влияние на валютный курс по схеме, указанной на рисунке 2.21.

Похожие записи:

• МРОТ для больничного листа в 2022 году
• Из больницы — в налоговую. Как вернуть деньги, потраченные на лечение
• Увеличение выслуги с 20 до 25 лет для получении пенсии военнослужащим